从10月1日起，中国的人民币将正式被纳入特别提款权（SDR）。这兑现了一年前做出的决定。人民币加入美元、欧元、日元和英镑的行列，成为国际基金组织（IMF）储备资产（SDR）的一部分。20世纪70年代以来，尤其是2001年加入世贸组织以后，中国取得了巨大的进步，而人民币加入SDR就是对这种进步的一项认可。中国已经开始更为频繁地使用SDR，既将其作为美元的一项替代品，同时也是提升人民币国际化程度的一种方式。
在中国的敦促下，世界银行发售了价值约7亿美元的三年期多币种债券，以IMF的SDR进行计价。对于市场来说，这可谓是号角齐鸣，有媒体报道这是30多年发行的首个SDR债券。
该债券在中国大陆发行。投资者使用人民币购买此债券，收益同样用人民币进行支付。中国的政府官员似乎认为，发行以SDR计价的债券实现了一举两得的目的。首先，这促进了人民币的使用与国际化。其次，SDR债券可以用来取代这些官员眼中的美元/美国霸权。
显然，这种看法是过分夸张了。目前，SDR债券的规模仍然太小，无法催生这样的变化。事实上，世界银行计划再次发行多批SDR债券。中国第二大债券承销商在接受媒体采访时表示，在未来几年里，中国SDR债券市场的规模有望增长至50亿SDR单位（约合70亿美元）。首个SDR债券的发行规模相当于5亿SDR单位。即便达到70亿美元甚至700亿美元，SDR债券市场依然不具备改变全球金融体系的规模，也无法显著地加快人民币的国际化。
多币种债券虽然存在，但市场规模很小。SDR债券的组成与债务管理者的责任并不匹配。二级市场是不存在的。世界银行债券的回报取决于SDR货币篮子的表现，但这其实是一个人民币债券，并没有什么新颖性，也不是特别有吸引力。考虑一下，该世界银行债券的收益率约为49个基点。而中国三年期国债的收益率则为2.42%。美元是SDR的最大组成部分（约占42%），而去年9月美国三年期国债的收益率约为86个基点。
据报道，该世界银行债券获得了2.5倍的超额认购，这表明市场环境不错，但也没有达到极好的水平。接下来的问题是，谁将有望成为世界银行（和其他机构）发行的SDR债券的最终投资者？各国央行和主权财富基金是显而易见的候选者。有报道称，一些国家的央行正在购买大陆人民币债券，将其用作货币储备。也许，如果储备货币的管理者希望持有一些人民币资产，但又担心未来出现贬值的可能性，购买与SDR挂钩的人民币债券也许是一个不错的选择，虽然这也需要付出一定的代价（较低的收益率）。
关于中国所倡议的亚洲基础设施投资银行（AIIB），市场同样存在一些辩论。有人把它视为IMF和美国霸权的竞争对手。然而，除了缺乏美国和日本的参与外（加拿大最近加入了AIIB），AIIB也并没有远离目前的体制。它正与其他开发银行展开合作。此外，大家还忽略了一个细节，那就是AIIB的成员国都是采用美元进行认缴的。而AIIB的对外贷款也都是以美元计价的。
总的来说，人民币将越来越多地扮演储备货币的角色。根据IMF的估计，人民币目前约占全球储备货币的1%左右。外汇储备大多投资于主权债券市场。而中国的国债市场规模太小，无法吸收大量的全球外汇储备（总额为11万亿美元，其中中国大陆和香港占3.56万亿美元）。SDR并不是中国目前最紧迫的任务。中国需要进一步发展国家的资本市场，而同等重要的事情还包括确保规章制度的总体框架和透明度。
